金色观察 | 金融危机与投资品,图文实战

随着昨天原油价格闪崩,金融市场也开始了大幅跳水。美国股市开盘四分钟暴跌,标普500指数跌7%,触发第一层熔断机制,暂停交易15分钟;比特币等加密货币全线下跌,从8800美元跌至最低7685美元。

人们纷纷担心重现“黑色星期一”,金融市场恐慌情绪迅速蔓延。加之今年受疫情影响,全球经济表现不佳,以美联储央行为代表大幅降息,但市场仍不买账。

金融危机真的要来了吗?

回顾几次大型经济危机:1973滞胀危机,1997年金融危机,2007年次贷危机。

经济危机的周期越来越短,发生频次越来越高。而自2007年次贷危机以来,世界经济虽然没有出现广泛的繁荣景象,但也并未出现又一次萧条。各国央行通过利率和发行货币调整经济、金融市场,也让经济发展在一定程度上可控。

资本发展有其自身规律,仅靠宏观政策和经济手段,无法从根本上改变经济周期。接下来笔者将从经济发展情况、债务市场情况来对目前的市场进行简要分析。

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从世界银行目前数据统计的2010-2018年的发展情况来看,美国经济发展相对平稳,GDP增速保持在1%到3%之间,失业率自2009年后持续走低,到2018年降至4%以下,通货膨胀率低于2.5%。

但不可忽视的是美国在这十年间,为了拯救国内经济增发了数万亿美元,然而这些货币并未流入实体企业,GDP增速和国内通货膨胀率均无明显提升。钱去哪儿了?

2007年次贷危机前几年,美元都流向了房地产、与房地产有关的金融领域,那么现在呢?

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自2009年来,标普500指数涨幅达到393.68%,而标普500企业的盈利却远配不上这一数值。就去年第四季度来说,标普500指数涨幅达到9.59%,根据Factset的统计,企业盈利同比增长0.7%。

高盛集团称:标普500中1%的公司EPS增长了16%,而除去这五家公司,标普500的盈利增速就是零增长。

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纳斯达克综合指数、道琼斯股票价格平均指数……均是类似走势。很明显,美联储增发的美元大量流向了股票、债务市场,制造了大量的金融泡沫。

当市场上的泡沫发展到一定程度,难以承载导致崩盘后,大量的资金会随即蒸发,投资者资产急剧缩水,生活水平骤然下降,一旦生产力的发展无法支撑,收入难以抵消负债,就会引发信贷危机。至此,经济危机爆发。

但现在爆发的是否就是经济危机呢?

贝莱德首席多元资产策略师接受彭博采访时表示,经济扩张的基本面没有受到根本性破坏,在未来某个时候将看到市场恢复理智。

投资品表现

昨日,在几大利空消息的冲击下,金融市场上的投资品价格应声下落。总结原因有以下几点:

①主要原因-全球经济多年低迷、增长动力不足;

②外在原因-受疫情持续扩散影响,今年经济情势更加严峻;

③直接原因-原油价格暴跌,冲击美国、俄罗斯能源市场;

④内在原因-投资者风声鹤唳,受消息面冲击,大量抛售债务资产。

股票、国债、期货等投资产品不必再提,一片哀嚎。值得一提的是,一直被人们视作避险资产的国债、黄金,和有“数字黄金”之称的比特币。

昨日,10年期美国国债收益率跌至0.5%以下,30年期美国国债收益率跌至0.9%以下,历史上首次整体跌破1%;黄金的价格不仅没有明显上升,反而在今日有所下跌。

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避险资产国债、黄金,与大宗商品走势一致,并非是首次。上月底,美股道琼斯工业指数跌幅达到12.36%、欧洲德法英等国股指跌幅也超过10%,布伦特原油跌幅13.5%,而10年期美国国债收率下降33个基点,COMEX黄金价格同期跌幅达3.37%。

国债尚且可以解释为,美国经济受疫情、原油价格影响,国内民众不看好国债收益,但是一直被人们视作避险资产的“黄金”,又是为什么呢?

首先,从黄金的用途来看。黄金具有消费和投资的双重属性,很大一部分比例的黄金是用在首饰、奢侈品和工业领域,而这三个领域都会受到经济大环境的影响,黄金使用量会出现一定程度下滑。

其次,从与其他投资品关系来看。当其他投资品出现剧烈波动时,有的交易所需要用户增加账户内的保证金,有的投资者会直接减少所持的所有投资品仓位,都会导致卖出黄金。

最后,从黄金自身来看。作为投资品,在疫情状况下全球戒严生死存亡之际,人们总是会首选现金和生活必需品,然后再考虑投资品;作为避险品,只能说波动较小却难以抵抗住全球经济浪潮,毕竟2008年的时候,黄金也有过30%的下跌历史。

至于比特币的避险属性,近来引起了许多人的质疑。

区块链媒体The Block发布研究表示,通过将比特币价格走势和美联储在2019年的三次降息行为进行对比,该数据表明美联储降息与比特币价格走势无关,比特币或不是避险资产。

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